Mostrando entradas con la etiqueta Interbolsa. Mostrar todas las entradas
Mostrando entradas con la etiqueta Interbolsa. Mostrar todas las entradas

miércoles, 12 de diciembre de 2012

Papeles trucados

Columna de opinión

Meden Agan



Papeles trucados


Simón Gaviria, el mismo delfín que sorprendió al país al reconocer públicamente que “solo había leído por encima” –por confiado, no por perezoso- la conciliación de la polémica reforma a la justicia antes de firmarla, el presidente de la Cámara de Representantes, el jefe único de un partido liberal que ahora vota por procuradores clericales y homófobos, sorprendió la semana pasada al país con una excelente investigación en torno al descalabro de Interbolsa.


En un extensísimo, juicioso y muy documentado debate sobre uno de los mayores descalabros financieros del mercado bursátil colombiano, el hijo del expresidente develó los detalles de las maniobras que hicieron, según él, los directivos de Interbolsa para salvar 13 mil millones de pesos, justo antes de que la empresa fuera intervenida por el Estado, para salvar capitales propios y de familias cercanas.


En las conclusiones de dicho debate mencionó preocupado que Interbolsa puede ser considerado como el DMG de los ricos, haciendo referencia a la estrategia de captación ilegal a través de pirámides que sacudió especialmente a la clase media colombiana hace un par de años, y afirmó que los mecanismos de control al sistema financiero para prevenir casos como este son caducos y deben revisarse.


Tengo dos observaciones al respecto, la primera de forma y la segunda de fondo.



Formalmente, estoy en desacuerdo con Gaviria frente a su afirmación según la cual los mecanismos de control son débiles en nuestro sector financiero. A mi juicio, lo que demuestra la intervención del Estado, tal como la hemos visto documentada en los medios de comunicación, es justamente lo contrario. La intervención de la Superintendencia evitó un efecto cascada que pudo haber desestabilizado todo el mercado de valores de una manera supremamente grave, cualitativa y cuantitativamente mayor que la que se observó. Comparativamente con nuestros vecinos, los controles en Colombia son mucho mayores y el sistema es muchísimo más fuerte, de tal manera que está en mayor medida blindado ante descalabros extensibles a todo el sector, como pudo haber sido este, de no tomarse las medidas ya conocidas.



Pero en el fondo me preocupa lo siguiente: en este país los legisladores investigan y los investigadores legislan. Gaviria, cuando tuvo que legislar, omitió la lectura juiciosa de la conciliación de una de las reformas estructurales más importantes de la legislatura, pero cuando quiso investigar, demostró la rigurosidad que le faltó haciendo aquello para lo cual fue elegido. La próxima vez que Gaviria pida el voto popular habrá que recordarle para qué ha demostrado ser bueno, y hacerle entender que para legislar ha evidenciado ser laxo, poco cuidadoso y muy poco riguroso.



martes, 6 de noviembre de 2012

Después de Interbolsa


Columna de opinión
Andrés Moreno Jaramillo*

Después de Interbolsa 

Dado lo ocurrido la semana pasada con la firma Interbolsa es prudente establecer una estrategia para nuevas inversiones. El jueves 1 y viernes 2 de noviembre, el mercado notó mucha iliquidez, pocos compradores en las pantallas de negociación y es lógico, ya que Interbolsa representa el 25% del mercado bursátil. 

Es posible que la iliquidez continúe unos días más mientras se supera la incertidumbre y se reacomoda el sector. Mientras eso sucede, se recomienda no apalancar nuevas posiciones y tener en cuenta las siguientes recomendaciones en el mercado accionario:

1. Tener cuidado con las acciones ilíquidas. Cuando los mercados no tienen liquidez o hay incertidumbre, las acciones con menos volúmenes se ven aún más golpeadas y pueden generar altas volatilidades en contra de los portafolios. Emisores con pocos accionistas y sin fondos de pensiones entre sus accionistas afectan altamente sus precios. No comprar por lo pronto: ETB, Fabricato, Conconreto, Carvajal, El Cóndor, Mineros, BVC, Tablemac, Helmbank, Odinsa, Interbolsa, Enka, Valorem y Biomax.

2. No comprar por el momento especies altamente apalancadas. En los momentos de iliquidez, algunas posiciones son difíciles de fondear y por la caída de precios y la incapacidad de cubrir los repos, las acciones con altas concentraciones de repos pueden generar alto número de vendedores. Estas son las acciones más apalancadas del mercado frente al tamaño de la empresa: Interbolsa (41%), Fabricato (36%), Biomax (11%), Tablemac (8%), Enka (4%), Canacol (3%), Odinsa (3%), BVC, Petrominerales y ETB (1%). 

3. Mirar precios de compra de las acciones que componen el COLCAP. La iliquidez puede mostrar excelentes precios de compra en acciones, lo cual se debe aprovechar, pero se deben escoger las acciones más fuertes, ya que lo de Interbolsa es un hecho coyuntural. El alza en el precio de las acciones del mes de octubre se dio principalmente por la expectativa del FONPET, que a partir del 20 de noviembre podrá invertir en el ETF de acciones colombianas ICOLCAP.  Estas especies tienen un flujo natural de compradores permanente y tienen fondos de pensiones detrás. Considerar compras en: Ecopetrol, Gruposura Ordinaria y Preferencial, Bancolombia Ordinaria y Preferencial, Inverargos Ordinaria y Preferencial, Éxito, Nutresa, Pacific Rubiales, ISA, Cementos Argos, Grupo Aval Ordinaria y Preferencial, Corficol, Isagen, Davivienda Preferencial, EEB y Avianca Preferencial.  

4. No apalancarse en repos en exceso. Con lo acontecido, es posible que en el mediano plazo la bolsa y las entidades de supervisión mejoren los estándares para realizar repos, tales como garantías, especies a apalancar y requerimientos de capital a clientes con repos. Es importante, si se desea comprar, esperar con paciencia y en lo posible no apalancar en el corto plazo nuevas posiciones.

* Las opiniones aquí expresadas no comprometen la posición editorial de Fundación Kíos.

Imagen tomada de: http://ideasinversion.com/blog/2011/06/22/interbolsa-sai-lanza-fondo-para-invertir-en-bolsa-de-brasil/